Как выбрать ПИФ
Декабрь 20, 2006ПИФы - одна из наиболее динамичных форм инвестирования. Несмотря на все потрясения фондового рынка, число паевых инвестиционных фондов растет, увеличивается и количество их пайщиков. Доступность ПИФов делает их доступными даже для тех, кто имеет относительно небольшие сбережения - имея на руках сумму от одной тысячи рублей, Вы можете инвестировать их в тот или иной фонд.
Другое дело, что доходность у паевых инвестиционных фондов разная, вопрос критерия выбора одного из них актуален для большинства инвесторов. При этом нередко оказывается, что “распиаренные” и широко рекламируемые ПИФы оказываются не самыми доходными, разочаровывая инвесторов, а практически отсутствующие в СМИ управляющие компании показывают высокие результаты.
Кто выбирает ПИФы
Сейчас в России сформировался более или менее четкий портрет пайщика ПИФа. Точнее, есть три группы инвесторов, различающие по социально-демографическим характеристикам.
Первая группа, к которой относится более половины инвесторов, - мужчины в возрасте 30-50 лет, имеющие высшее образование, постоянную работу и доход от 1 тыс. долларов в месяц. Эти люди, с одной стороны, обеспокоены сохранением и увеличением личных и семейных сбережений, с другой, читают прессу и знают, что доходность по большинству банковских вкладов в последнее время является отрицательной. Достаточный уровень образования позволяет им понимать, что такое фондовый рынок, и осознавать его перспективы. Интересно, что для некоторых инвесторов вложение средств в ПИФы является фактором престижа. Например, цикл интервью, проведенных одной из российских инвесткомпаний, показал, что людям просто приятно упомянуть в разговоре, что свои средства они вложили на фондовом рынке - это некий символ продвинутости, причастности к современным финансовым технологиям. От самостоятельной игры на рынке ценных бумаг такие инвесторы чаще всего отказываются, т.к. это требует больших затрат времени и сил, получения специальных знаний. Кроме того, риски биржевого спекулянта очень велики, а отдачу от долгосрочных вложений ждать готовы далеко не все.
Вторая группа инвесторов в ПИФы - женщины, чаще всего, домохозяйки, желающие получить дополнительный источник дохода, способный увеличить их независимость. Нередко, представители этой группы проходят обучение на базе той или иной брокерской компании, но отказываются от самостоятельной игры, предпочитая доверить свои сбережения профессионалам. Как правила, “пайщицы” наиболее тщательно выбирают ПИФы для вложения своих средств, отслеживают результаты их деятельности. Причем они не ориентированы на мгновенное увеличение стоимости пая, однако, редко покупаются на любимые некоторыми управляющими компаниями утверждения, что невысокая доходность их ПИФов связана с ориентацией на фундаментальный анализ, с отказом от приоритета сиюминутных показателей. На самом деле, портфели почти всех паевых инвестиционных фондов строятся на фундаментальной основе, отставание от конкурентов говорит лишь о слабости управляющих.
Третья группа инвесторов в ПИФы - яппи, молодые профессионалы. Это мужчины и женщины в возрасте до 30 лет, имеющие высшее образование, высокооплачиваемую работу и хорошо знающие, что такое фондовый рынок. Как правило, они рассматривают его как базовый инструмент инвестирования, отказываясь от самостоятельной работы на нем в силу нехватки времени или совмещая самостоятельную торговлю ценными бумагами с вложением средств в паевые инвестиционные фонды.
Фактор, объединяющий всех этих инвесторов, - ориентация на умеренную стратегию, позволяющую получать доход, превышающий инфляцию, при небольших рисках. Конечно, каждый стремится заработать побольше, выбирая наиболее доходный ПИФ, однако основная цель - не потерять. Основным фактором ее успешного достижения является правильный выбор паевого инвестиционного фонда.
Как выбрать ПИФ
Прежде всего, стоит определиться с тем, что именно Вы хотите получить:
Если Вы ориентированы на стабильный, но не самый высокий доход, то Вам стоит отдать предпочтение фондам облигаций. Здесь все просто и понятно: “Большинство аналитиков считают, что в ближайшие годы ставки доходности по облигациям, скорее всего, останутся неизменными. Исходя из этого мы, как и некоторые другие ПИФы отдали предпочтение “длинным” облигациям со сроком обращения более двух лет”, - отмечает портфельный управляющий паевого инвестиционного фонда “Финам Облигационный” Наталья Кондрашина. Инвестору стоит обратить внимание на то, как паевой инвестиционный фонд снижает кредитные риски. Желательно, чтобы средства были инвестированы в облигации более десяти эмитентов, среди которых должны присутствовать как федеральные, так и относящиеся к первому и второму эшелонам,
Если Вы хотите получить не только стабильный доход, но и возможность его резкого увеличения, стоит обратить внимание на фонды низколиквидных акций. Они включают в свои портфели тщательно отобранные ценные бумаги второго и третьего эшелонов, которые в данный момент недооценены рынком, но вполне могут “выстрелить”, значительно увеличив свою стоимость. При этом подобные ПИФы также вкладывают средства в акции первого эшелона и облигации, что обеспечивает инвестору доход даже в том случае, если “выстреливания” не произойдет. Правда, фондов низколиквидных акций в России пока не так много, большинство из них являются интервальными (т.е. вложить в них средства, а потом забрать их назад можно не каждый день, а лишь в определенные интервалы - несколько раз в году). Кроме того, минимальный размер инвестиций в таких ПИФах нередко больше, чем в других - 100 тыс. рублей и выше.
Если Вы хотите максимально воспользоваться благоприятной рыночной конъюнктурой и не зависеть от личности управляющего, Вам стоит обратить внимание на индексные фонды, портфели которых формируются из акций, входящих в индекс ММВБ. В этом случае Вы получаете возможность расти вместе с рынком, точно зная, какие ценные бумаги включил в портфель управляющий. Стоит учитывать, что ПИФами серьезных управляющих компаний, особенно если они входят в тот или иной инвестиционный холдинг, всегда управляют профессионалы, имеющие мощную аналитическую, техническую и информационную поддержку. Однако, любой профессионал - человек, который может ошибаться. Индексные ПИФы минимизируют этот риск - кто-то зарабатывает, кто-то теряет, а фонд следует рыночной тенденции, обеспечивая доход в случае роста рынка и теряя в стоимости пая при его падения. Конечно, здесь тоже важно мастерство управляющего, который, даже работая с небольшим числом акций, может увеличить прибыль при росте и уменьшить убыток при падении.
Если Вы заинтересованы в увеличении своих сбережений при помощи профессионала, относительно безопасном вложении средств на долгое время, то стоит обратить внимание на открытые фонды смешанных инвестиций. Вложение средств в бумаги с разным уровнем риска и доходности обезопасит инвестора от крупных неудач, а возможность в любое время погасить пай позволяет эффективно управлять своими финансами. Например, самым доходным ПИФом России в первом полугодии 2005 года стал именно открытый фонд смешанных инвестиций - “Финам Первый” (сформирован управляющей компанией “Финам Менеджмент”, входящей в состав инвестиционного холдинга “ФИНАМ”), который принес своим пайщикам более 50% годовых (за первое полугодие).
Ниже мы предлагаем интервью с портфельным управляющим этого фонда Дмитрием Ивановым.
- Дмитрий, скажите, какова на Ваш взгляд основная задача управляющего паевым инвестиционным фондом?
- Основная задача управляющего состоит не в том, чтобы угадать, когда закончится падение и начнется рост цен, а в том, чтобы определить растущий тренд на ранней его стадии и сформировать портфель из наиболее перспективных бумаг. Причем очень важным является момент входа в рынок - это момент, когда потенциальная прибыль как минимум в три раза превышает потенциальный убыток. Такое соотношение позволяет рисковать малым ради большего, а не наоборот. Кроме того, риск всегда ограничен, так называемыми “стоп-лосами” и всегда просчитывается заранее. Исповедуемую мной при управлении “Финамом Первым” стратегию можно назвать умеренной по рискам. Здесь стоит отметить, что еще одна из важнейших задач управляющего состоит в том, чтобы не позволить “просесть” капиталу более чем на 20-25%.
На мой взгляд, моя задача, как управляющего состоит не в том, чтобы стараться показать сумасшедшую прибыль и выбиться в лидеры по этому показателю среди других фондов, потому что это возможно только за счет рискованной стратегии и, в конце концов, приведет к большим убыткам, а обеспечивать стабильную доходность, превышающую альтернативную ставку.
- Насколько я знаю, Вы опытный трейдер. Используете ли Вы при управлении ПИФом внутридневную торговлю?
- На мой взгляд, торговать внутри дня неэффективно из-за больших издержек, поэтому я рассчитываю на краткосрочные тренды (не более трех недель) и на среднесрочные тренды (более трех недель), которые могут быть довольно сильными и приносить стабильный доход долгое время.
- Какие ценные бумаги Вы включаете в портфель ПИФа “Финам Первый”?
- На данном этапе в портфель включаются только ликвидные инструменты: голубые фишки и ликвидные корпоративные облигации. Пока я наблюдаю на рынке растущий тренд, который начался в начале этого года и продолжается по сей день, что позволяет мне размещать основные средства в акции. Но я прекрасно понимаю, что когда-то он закончится, и тогда настанут времена для сохранения полученной прибыли. Я планирую делать это, перекладываясь в наиболее надежные корпоративные облигации. В то же время, в случае если сложится удачный момент для входа, я предполагаю включить в портфель акции второго эшелона на минимальную долю от капитала (не более 5%), они имеют значительный потенциал роста из-за своей недооцененности.
В первом полугодии основной рост на рынке происходил за счет нефтяного сектора, но в то же время интерес к телекомам был минимальный, также немного разочаровала энергетика. Даже с учетом того, что вся нефтянка уже существенно выросла, все равно основной интерес инвесторов остается именно в этом сегменте из-за оптимистичных для нефтяных компаний прогнозов цен на нефть. Именно поэтому в текущей структуре портфеля нефтянка занимает большую долю.
Отметим, что важнейший фактор выбора ПИФа (после того, как Вы определили какой тип фондов Вам в наибольшей степени подходит - достаточно эффективной является стратегия распределения средств между несколькими ПИФами) - демонстрируемая им доходность. Конечно, она не может служить гарантией получения аналогичных показателей в будущем, однако, может косвенно подтверждать это. Важно, чтобы хорошие результаты деятельности фонд демонстрировал не в течение одного-двух месяцев, а в долгосрочной перспективе, желательно, от одного года. Кстати, информацию о доходности различных ПИФов можно получить как на специализированных сайтах, так и во многих экономических изданиях.
Важна также сила управляющей компании. Она может быть сильна и хороша сама по себе, но вхождение в состав того или иного крупного инвестиционного холдинга способно придать ей дополнительные ресурсы для развития, что выгодно также и для пайщика.
Для успешной работы ПИФа большое значение имеет профессионализм его управляющих. Стоит посмотреть, насколько часто они цитируются СМИ, вменяемы ли их комментарии. Очень неплохо лично встретиться с управляющим. Понятно, что свои деньги в конкретный ПИФ вкладывают десятки и сотни вкладчиков, желающих их вложить и встретиться с управляющим для принятия решения - в несколько раз больше. Здесь стоит обратит внимание на презентационные семинары, которые проводят управляющие компании. Это редкая возможность для личного общения с управляющим.
Для более эффективного управления своими вложениями Вы должны обратить внимание на открытость управляющей компании. Оптимальный вариант - on line доступ к данным о структуре портфеля ПИФа и динамике стоимости его пая. Такого рода информация должна обновляться ежедневно.
Конечно, при выборе ПИФа большую роль могут играть и другие моменты, например, стоимость его чистых активов, однако, эти факторы, по мнению автора, носят менее принципиальный характер, чем изложенные выше.
