Куда вложить деньги — ОФБУ
Январь 21, 2007ОФБУ (Общие фонды банковского управления) являются, по сути, аналогом ПИФов — то же самое коллективное доверительное управление финансами. Есть паи — доля имущества фонда, есть управляющий фондом, который решает, куда деньги надо вкладывать. Различия существенные разве что в том, что паи ПИФов являются ценными бумагами, а ОФБУ — нет, и в организационной структуре.
Самыми существенными отличиями между ними для меня являются следующие:
- ОФБУ имеет гораздо больший выбор инструментов для инвестирования — в том числе и зарубежные бумаги, в том время как ПИФы вкладываются только в российский рынок. Очень удобно для снятия зависимости cвоего портфеля от цен на нефть.
- Как верно заметил evening в комментариях к заметке “Почему я решил стать инвестором“, ПИФы очень ограничены в возможностях выхода “в деньги”. В связи с этим при падениях рынка, ПИФы очень хорошо падают вместе с ним, потому что обязаны не меньше определенного количества дней в месяце держать в своем портфеле ценные бумаги. ОФБУ в этом плане намного гибче и имеют больше простора для маневров.
Но не стоит от них ждать каких-то сверхчудес — при коррекциях ОФБУ снижаются обычно не хуже ПИФов. Происходит это, по словам представителей фондов “Премьер”, из-за того, что коррекция — процесс во многом эмоциональный, и непонятно точно, когда она начнется и сколько продлится. Из-за этого на коротких периодах не всегда получается удачно “выйти в деньги”. А при нисходящих трендах — да, можно их просчитать и сыграть на понижение, обойдя по доходности ПИФы.
Кроме этого, у ОФБУ обычно меньше вознаграждение управляющего и отсутствуют скидки и надбавки от стоимости паев, т.к. заявки на приобретение паев принимают сами банки, управляющие этими фондами.
Также немаловажным фактором является то, что имущество ОФБУ учитывается на внебалансовых счетах, следовательно, им банк не может отвечать по своим обязательствам (в том числе и при банкротстве).
Но популярность у банковских фондов намного ниже, чем у ПИФов. Возможно, по этой причине их так немного — на Investfunds зарегистрировано 136 фондов (к примеру, ПИФов на том же сайте указано более 600), и 31 банк, которые этими фондами управляют. Из этого количества половина — 67 фондов — находится под управлением банка “Юниаструм”.
У меня, как обычно, сыграл фактор провинциальности, и из всего количества банков, предлагающих ОФБУ, есть только представительство этого “рекордсмена”. Что, впрочем, все равно оставляет приличный ассортимент для выбора — можно посмотреть на их странице с рейтингом фондов. Тут и всевозможные зарубежные рынки, и отраслевые фонды, и низкорискованные, и даже безубыточные — интервальные фонды серии “Гарант“.
Меня заинтересовали их фонды низкого риска — хочу в портфель, состоящий пока только из паев “Солид-Инвест”, добавить фонд облигаций. До самостоятельной покупки бумаг на бирже пока не дорос, да и суммы слишком небольшие, чтобы вкладывать их напрямую. Артем Ейсков, автор блога “Как стать инвестором“, в приватной беседе порекомендовал выходить на биржу хотя бы с 1000 долларов, меньшая сумма не имеет смысла. Поэтому, в очередной раз — инвестиционный фонд.
Из фондов низкого риска в “Премьерах” значатся трое:
- Фонд инструментов низкого риска — консервативный фонд, инвестирующий в облигации развивающихся стран.
- Фонд “Кутузов” — консервативный фонд, сочетающий инвестиции в российские облигации и умеренно-консервативную опционную стратегию.
- Фонд денежного рынка 1 — предназначен для выхода в деньги (рубли) без вывода из семейства фондов. Пайщики могут перейти в этот фонд в случае, если ожидают падения рынка и хотят переждать его в деньгах, чтобы потом опять зайти в паи.
Фонд инструментов низкого риска не понравился своей доходностью, гораздо меньше, чем даже у банковских депозитов. Денежного рынка 1 — чисто технический фонд, чтобы пересидеть в нем какое-то время, когда ожидается падение.
Остался один “Кутузов”. Похоже, как раз то, что доктор прописал.
Доходность нормальная для фонда облигаций (за прошлый год — 24.8% годовых, за 2005 — 14.6%), основное вознаграждение управляющего — 1.5% годовых от стоимости чистых активов, минимальный взнос в фонд — 1000 рублей (надеюсь, меня с подобными суммами не засмеют в местном отделении банка).
Смущает только одно — премия управляющего в размере 15% от прироста стоимости пая, которая взимается ежемесячно. Но на таких темпах роста это не должно составлять сильно больших сумм. Если прикинуть в рублях: допустим, вложили 1000 рублей. Через месяц пай вырос на 1%, прирост составляет 10 рублей, премия с него — 1.5 рубля. Вроде, не так страшно — за год набегает около 10 рублей премии с 1000 при росте в 1% каждый месяц. Это можно приравнять к 1% скидки при работе с ПИФами через агента. Поэтому, думаю, можно попробовать.
Осталось дождаться, когда в нашем филиале утрясутся небольшие организационные вопросы, и пойду вступать в ряды пайщиков ОФБУ. Когда это случится, расскажу про процесс конвертации денег в паи этого фонда.
Январь 21, 2007 at 4:14
Я тоже ходил в Юниаструм недавно, даже записался на семинар. Понравилась возможность перехода между фондами в режиме онлайн на сайте (хотя происходить все будет в течении 7 дней, хотя бы в банк ходить не надо). Как Вами уже упоминалось, налогооблагаемая база при таких переходах возникает сразу. Обратил внимание на “Кутузов”, в прошлом году очень хороший рост. Странно, что в 2005 меньше, хотя в целом рынок подрос больше, чем в 2006.
И еще: премия управляющего составляет 15% далеко не во всех фондах, обычно 3%
Январь 21, 2007 at 4:18
Да, а в некоторых фондах у того же Юниаструма ее вообще нет.
Надо будет при случае поинтересоваться, от чего зависит ее наличие и размер.
Январь 21, 2007 at 4:31
Советую тоже на бесплатный семинар записаться. Я думал зависит ее размер от трудоемкости управления, но судя по всему это не так
Январь 21, 2007 at 16:06
Проблема в том, что я живу достаточно далеко от места проведения бесплатных семинаров.
И чтобы принять в них участие, надо потратить порядка 500 долларов на дорогу.
Январь 22, 2007 at 1:30
Пара штрихов:) :
1. Премия управляющего в Кутузове (и в других фондах) уже учтена в стоимости паев, так что доходность +24.8% - это уже чистая для пайщика (ну за исключением налогов, государеву долю отдать все равно придется).
2. Ускорение доходности в 2006 по сравнению с 2005 годом связано с изменением алгоритмов работы, мы “вскрыли внутренние резервы” и стали их активно исползовать.
3. Исторически случилось так, что у нас было несколько “волн регистраций” фондов - отсюда и возникшая черезполосица тарифов. Сейчас мы все приводим к общему знаменателю (в меньшую, естественно, сторону), приказы на эту тему проходят внутрннее согласование в банке, надеюсь к концу месяца все будет закончено.
Январь 22, 2007 at 4:26
Позвольте ложку дегтя про Юниаструм. Даже пару :)))
1. По активам фонды очень маленькие (не все, но большинство ). Что это может означать – не думаю что у опытного (а значит дорогого) управляющего есть достаточно времени на управление фондами в несколько десятков тысяч долларов.
2. Читал их буклет (это даже скорее небольшая книжка). Глаз зацепился за настойчивый совет покупать бумаги при падении цен, усредняя цену вхождения. Спорить не хочу – такие стратегии существуют, но лично докупаю только растущие бумаги, чего и вам желаю
Не глядя не на что, Юниаструму огромный респект за такой передовой продукт.
Ссылка по теме: http://moysha.ru/ - сайт одного из управляющего фондами Юниаструма.
Январь 22, 2007 at 9:29
Михаил, приятно удивлен вашим присутствием!
Большое спасибо за достаточно подробные комментарии!
Январь 22, 2007 at 9:45
Evening, ну вот конкретно в “Кутузове” — более 300 миллионов рублей в СЧА.
Но есть и маленькие, конечно. Видимо, при таком ассортименте не все удается удачно продать.
Про покупку на падении — не уверен, а усреднение вхождения сам активно использую, не пытаясь переиграть рынок. Пока это дает удовлетворительный результат. Правда, делаю это только с паями фондов.
За совет и ссылку — спасибо, интересно познакомиться со взглядом “изнутри”!
Январь 22, 2007 at 16:54
Про маленькие по СЧА фонды. Их два вида - активного управления и индексные.
Позвольте заверить, что фондами активного управления с маленьким СЧА трейдеры занимаются ничуть не меньше, чем более крупными фондами. Скорее, я бы даже сказал, что ими занимаются больше, потому как растить их надо.
В индексных же фондах, по большому счету, все равно какого там размера СЧА - трудозатраты одинаковы.
Вообще, по индексным фондам - мы изначально знали, что ряд из них будет мелкими, но создавали с прицелом на будущее. К примеру, некоторые мелкие сейчас фонды являются по своим характеристикам “защитными”, они могуть быть прибежищем во времена растянувшихся кризисов и спадов. Понятно, что сейчас не та ситуация, что бы инвесторы туда переходили - но эти “убежища” уже наготове и если что - они под рукой.
Добавлю, массовые инвесторы пока не очень рационально подбирают инвестиционные портфели. Большинство ориентируется на эксцессы доходности последних нескольких месяцев - что сейчас растет, туда и бегут. Безусловно, это не самая верная стратегия.
P.S. Сергей, позвольте вас поздравить с очень правильными текстами - это буквально эталон того, как надо самостоятельно разбираться с этой темой.
Январь 22, 2007 at 18:38
Михаил, но уже одно то, что появились “массовые инвесторы” не может не радовать. Значит, люди начинают верить в фондовый рынок. А ориентируются не очень рационально — так финансовая грамотность только начинает внедряться. И много ли у нас консультантов по инвестированию? Если даже люди, работающие с клиентами, не знают порой деталей — я столкнулся с этим, когда выяснял, как же обстоят дела с налогами при обмене паев.
Наш рынок должен, мне кажется, немного остыть, и перестать показывать настолько большую доходность, тогда только “массовые инвесторы” начнут больше задумываться о своих вложениях и стратегиях инвестирования.
За одобрение — спасибо, очень приятно.
Январь 25, 2007 at 22:27
[...] Когда я писал одну из прошлых заметок о своем выборе фонда с низкими рисками “Куда вложить деньги — ОФБУ“, я и предположить не мог, что она вызовет небольшой резонанс. [...]
Январь 29, 2007 at 3:49
[...] К сожалению, в местном филиале Юниаструма еще не получили доверенность на подпись сертификатов, поэтому стать пайщиком “Кутузова”, о котором писал недавно в заметке “Куда вложить деньги — ОФБУ”, пока не могу. Жду. [...]
Февраль 5, 2007 at 0:32
[...] Так как времени у меня еще достаточно, и я практически только начинаю свой путь, то пропорции выбрал следующие: 80% — в высокорискованные фонды, 20% — в фонды низкого риска. И если с последней частью я уже определился — это будет ОФБУ “Кутузов” от Юниаструма, то с фондами высокого риска все немного сложнее. [...]
Сентябрь 21, 2008 at 5:43
как вы посмотрите на идею закупиться на ещё не выросшем после сентябрьских событий рынке? ОФБУ от стоимости 1200 за лето свалился к 400 рублям.
Насколько осложнит риски покупка не за свои, а кредитные деньги того же банка?